凡是用水作溶（róng）劑或者作分散介質的塗料，都（dōu）可稱為水性塗料。水性（xìng）塗料包括水溶性塗料、水稀釋性塗料、水分散性塗料（liào）（乳膠塗料）3種。水溶性（xìng）塗料是以水溶性樹脂為成膜（mó）物，以聚（jù）乙烯醇及其各種改性物（wù）為代表，除此之外還（hái）有水（shuǐ）溶醇酸樹脂、水溶環氧樹（shù）脂及無機高分子水性樹（shù）脂等。

 一、事件概述

 近期，國家環（huán）境保（bǎo）護部頒發了新的對水（shuǐ）性塗料的環境標誌產品的技術要求（qiú），對《環境標誌產品技術要求-水性塗料（liào）》(HJ/T201-2005)進（jìn）行了修訂。新標準將於2014年7月1日正式實施。

  二、分析與判斷

  限（xiàn）量要求標準提高，利好（hǎo）水性塗料產（chǎn）業發展

 環保部為貫徹《中華人民共和國環境（jìng）保護法》，減少（shǎo）塗料（liào）在（zài）生產和使用過程中對環境和人體健康的影響，保護環境而製定標準。該標準提（tí）高了水性塗（tú）料中乙二醇（chún）醚及脂類物質、揮發性有機化合物及（jí）其他（tā）部分（fèn）有機物的（de）限量要求，並強調生產企業汙染物的排放標（biāo）準及（jí）清潔（jié）生（shēng）產。國家大力支持環保節（jiē）能產（chǎn）業的發展，利好環保、安全、節能的水性塗料（liào）產業的發展。

  萬（wàn）華將在八角工業園內建成水（shuǐ）性塗料產業鏈

 公司在煙台八角工（gōng）業園獲批5平方（fāng）公裏土地，其中新建有75萬（wàn）噸/年丙烷脫（tuō）氫（qīng）製丙烯(PDH)、30萬噸/年的丙烯酸及配套的丙烯酸酯，至2014年三四季度建成（chéng）投產（chǎn），公司將形成“LPG-丙烯（xī）-丙烯酸/丁辛醇-丙烯酸酯-水性塗料”的產（chǎn）業鏈，規劃建設40萬噸/年的（de）水性塗料產能。

  萬華化學發展多樣化的（de）水性塗料，有利於（yú）拓展市場空間隨著國家對環保（bǎo）標（biāo）準的提高（gāo），中國（guó）水性塗料將在未來3-5年（nián）快速發展，市場（chǎng）占（zhàn）比有望達到（dào）60%。萬（wàn）華公司計劃生產的環保型水性塗（tú）料包含有（yǒu）水性木器漆、水性紡織塗料、水性汽車塗料、水性工業塗料（liào）等，並且可以在煙（yān）台工業園項目建成後實現主要原料的完全自給。萬華（huá）利用自身優（yōu）勢保障了原料來源穩（wěn）定，並降低了生產成本（běn）。待產能完全發揮，公司業績將大幅提升。

  三、盈利預測與投資建議

  新標準（zhǔn）為公司的水性塗料產業鏈提供更好前景，利好公司發展（zhǎn），預計公司14-16年EPS為1.61、2.14、2.48元。維持強烈推薦評級。

  四、風險提示

  新建產能不能及時達產等風險（xiǎn）。